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奇虎360选择IPO “壳概念”很受伤

奇虎360选择IPO “壳概念”很受伤

  黄一帆

  “市场正呈现出为一幕经典影像:在绚丽的霞光笼罩下,蔚蓝色的大海边,在金色的海岸上,欢笑的孩子们踮起脚尖,刚好看见原来海平面露出的航船桅杆——那是缓缓驶来的注册制号;而转过头来,则是沙滩上大大小小的壳,有的鲜艳,有的朴素,有的饱满光滑,有的干瘪可憎,有的空空荡荡,有的被蟹寄居,动来动去,带着怪异的生机。”

  曾为2015年末资本市场写下历史注脚的作者大概不会想到,仅在1年多后,“注册制号”虽然尚未抵达,然而那些曾经遍地的各色怪异“壳”已被慢慢冲刷。

  继分众传媒、巨人网络以借壳方式回归A股后,奇虎360和万达商业无疑备受市场关注。此前市场人士普遍猜测奇虎360将以借壳方式回归,由此诞生360借壳概念股。在去年360私有化完成后至今的这段时间,市场偶有传言,360概念股便闻风而动。

  有曾参与奇虎360交易的人士告诉经济观察报,360概念股传闻并非空穴来风。“当时有一家公司停牌,本来标的是另一家,后来360有意向,双方的确是谈过。”

  不过,3月27日,猜壳游戏告一段落。当日,天津证监局官网披露了“三六零科技股份有限公司首次公开发行股票并上市接受辅导公告”。

  一位东方花旗证券投行人士告诉经济观察报,360回归是一个中概股回归的典型代表,此次回归A股并不意味对其他中概股回归有示范效应,“只有巨无霸才会欢迎。”他表示,“360采用IPO,不采用借壳上市,今年监管层在严控借壳业务。”

  记者从券商投行人士处了解到,从借壳上市实践来看,借壳红线除净资产五项标准和实际控制人发生改变的限制外,打散标的股权、调整股权比例、表决权委托、非关联三方交易进行规避都不再被监管层接受。

  石锋资产投资总监崔红建告诉经济观察报,问题不在于是否是中概股,“只要每个程序合理合法就行。”他表示,“在借壳上市的过程中,衍生大量内幕信息,所以才要减少不当收益。”随着IPO发行提速常态化,壳资源价值正在“失色”。

  尘埃落定选择IPO

  3月27日,天津证监局官网披露了“三六零科技股份有限公司首次公开发行股票并上市接受辅导公告”。

  该公告显示,华泰联合于3月23日与三六零科技股份有限公司签订首次公开发行并上市辅导协议,后者的实际控制人为周鸿祎,私有化后的控股股东是天津奇信志成科技有限公司,注册地在天津滨海高新区。

  根据工商资料显示,正式完成增资、更名和股份制改造,此前通过特殊目的公司(SPV)“奇信通达”参与奇虎360私有化的42名股东已完成股权迁移,变为直接持有该全资控股股东的股份。随着股权架构的演化,奇虎360的A股上市又向前迈出一步。

  奇虎360的主体公司北京奇虎科技有限公司的全资股东名称已于3月21日由“天津奇思科技有限公司”变更为“三六零科技股份有限公司”,完成更名、增资、股份制改造。公司注册资本从5617.66万元增至20亿元;股东42名,于今年2月28日完成缴款。

  360公司私有化时市值即达93亿美元。工商资料显示,一共有42个股东参与私有化,其中不乏A股上市公司,比如中信国安、电广传媒、中南文化、爱尔眼科等等。

  据工商资料,天津奇信志成科技有限公司认缴了三六零10.36亿元注册资本,占总股本的51.78%;周鸿祎个人出资2.58亿元,占比12.90%;齐向东持股占比1.9%;天津信心奇缘股权投资合伙企业(有限合伙)占比2.27%;天津欣新盛股权投资合伙企业(有限合伙)出资8710.95万元,占比4.36%;阳光人寿保险股份有限公司占比0.74%;浙江海宁国安睿威投资合伙企业(有限合伙)出资3484.38万元,占比1.74%,该产品的单一LP是A股公司中信国安;瑞金市华融瑞泽一号投资中心(有限合伙)出资1132.42万元,占比0.57%,该产品有电广传媒参股;此外,有浙江永强参股的宁波博睿维森股权投资合伙企业(有限合伙)在三六零直接持股2.62%;有爱尔眼科参股天津天信股权投资合伙企业,参股企业持有三六零科技持股比例1.3530%;三七互娱、中南文化参股的芒果文创(上海)股权投资基金合伙企业(有限合伙)直接持有三六零1.31%股权等。其中,天津奇信志成科技有限公司是当初360私有化时搭建的特殊目的公司平台。

  2011年3月31日,奇虎360在美国纽交所上市,IPO时定价14.50美元。2016年7月16日,奇虎360宣布已根据2015年12月18日公布的并购协议完成了私有化交易,并已申请从纽约当地时间2016年7月15日16:00(北京时间7月16日4:00)开始,暂停ADS股份在纽交所的交易。

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